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出口增速再次与物流数据脱节

出口增速再次与物流数据脱节   12月出口增速属于短期异常数据,不应作为判断出口货种为主的港口物流公司2013年全年形势的判断依据。维持过去三年我们对于欧美经济处于“新常态”的判断,港口航运需求年度增速仍将缺乏弹性。
  
  港口物流数据与海关数据的“脱节”,有可能与年末报关时点选择有关。2010-11年出口价格上涨曾经导致海关与港口数据较长时间的脱节。考虑到目前价格因素影响不大,但1月出口数据将受到春节前出口的正面影响,我们估计“脱节”的数据应该在一个季度内重新收敛。
  
  12月出口金额与港口数据脱节
  
  2012年12月中国出口金额环比11月增长11%;同比2011年增长14%,较11月近3%的水平大幅提升了11个百分点,超出市场预期。国信宏观组预测2013年全年出口增速为8%,中国大陆从日韩台进口这一先行指标目前增速在5%以下,预示元器件进口并不活跃。
  
  尽管目前许多港口的12月数据尚未披露,但从关键港口微观数据观察,12月集装箱吞吐量环比不升反降,同比增速亦较11月下滑。
  
  上海港:12月集装箱吞吐量环比11月下降2%;同比增速由11月的8%下降至12月的4%。
  
  宁波港:12月集装箱吞吐量环比11月下降6%;同比增速由11月的9%下降至12月的7%。
  
  美国经济尚未现强劲复苏信号
  
  根据我们的跟踪观察,美国铁路运输量可有效反映美国国内经济活跃度,其变化趋势同步或领先于美国GDP 变化。
  
  2012年四季度美国铁路运输量平稳增长,12月美国铁路运输量环比11月季节性下滑,同比增速环比11月亦未出现明显提升。事实上,2012年美国铁路运量同比增速在二季度见顶后,呈现小幅回调,弹性减弱的态势。
  
  中国出口金额曾与港口数据脱节之所以说12月出口金额与中国港口数据“再次”出现脱节,是因为这样的情形过去三年曾经多次出现。
  
  物流和港口数据反映的是实物量,而出口金额隐含了价的因素,09-11年的脱节与价格因素关系较大。
  
  但是去年12月的数据骤变,很难用出口价格解释。我们倾向于认为与外贸企业年末选择报关时点有关,也可能是其他我们不了解的原因。考虑到目前价格因素影响不大,但1月出口数据将受到春节前出口的正面影响,我们估计“脱节”的数据应该在一个季度内重新收敛。
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